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地点政府借款规模再翻新高，以复古紧要技俩确立等，稳投资稳增长。

当今地点政府借款的正当路线主若是刊行地点政府债券。凭据公开数据，2024 年寰宇刊行地点政府债券共计约 9.8 万亿元，同比增长约 5%。

2024 年地点借款规模创历史新高，这一方面与到期债务较多，置换存量隐性债务加力关连。另一方面也与财政收入增长不足预期，需要塞点符合加大举债规模补充财力，加大投资力度，刺激总需求，助推经济牢固增长。

那么，2024 年地点借的 9.8 万亿元大批债务资金花哪儿了？

地点政府债券按用途分为新增债券和再融资债券。新增债券是新刊行的债券，资金主要用于基础智商等紧要技俩、民生技俩等果真立。而再融资债券则主要用于偿还到期债务本金，属于"借新还旧"。不外 2024 年及以后几年，为了复古地点政府化解存量隐性债务风险，中国也将允许部分新增（专项）债券置换存量隐性债务，骨子是"借新还旧"。

凭据公开数据，2024 年寰宇地点政府新增债券刊行约 4.7 万亿元，其顶用于技俩确立的新增债券约 3.8 万亿元，置换存量隐性债务规模约 0.9 万亿元。再融资债券刊行约 5.1 万亿元。由此，客岁 9.8 万亿元债券资金中，用于"借新还旧"的额度（再融资债券 + 置换隐性债务的新增债券）高达约 6 万亿元，占债券资金刊行总和比重约 61%。

上述 6 万亿元"借新还旧"额度中，用于偿还到期地点政府债券本金和置换存量隐性债务好像各占比一半。2024 年地点政府债券用于"借新还旧"规模澄莹增多，与中央轻易复古地点化解存量隐性债务风险关连。

为了复古地点政府在 2028 年底前消化超 14 万亿元存量隐性债务，中国推出了总和 12 万亿元的化债组合拳，其中 2024 年至 2028 年整个刊行 10 万亿元地点政府债券来置换存量隐性债务，2024 年刊行了其中的 2.8 万亿元政府债券来置换隐性债务。再加上 2023 年部分结存额度，2024 年实验刊行地点政府债券置换存量隐性债务规模逾越 3 万亿元。

多位财税众人告诉第一财经，2024 年化债力度加大，重迭一揽子化债组合拳，驱散了隐性债务延期降息，大大松开了地点当期化债压力，让地点政府不错腾出更多的资金用于促发展、保民生，鼓吹处置地点各样"三角债"问题，提振指标主体信心，利好实体经济。

除了化债以外，2024 年到期地点政府债券本金略超 3 万亿元，其中又主要通过刊行再融资债券来偿还，这也松开了地点当期偿债压力，让地点腾出更多资金用于民生等紧设施域。

除了"借新还旧"外，地点政府 2024 年有 3.8 万亿元新增债券资金，主要用于紧要技俩确立。其中新增债券又主要以新增专项债券（3.1 万亿元）为主，这笔大批资金用在哪些领域？

凭据企业预警通数据，2024 年新增专项债资金中，投向市政和产业园区基础智商领域资金约 1 万亿元，占比约 33%；投向铁路、轨谈交通、政府收费公路等交通基础智商约 0.66 万亿元，占比约 21%；投向棚户区改进约 0.26 万亿元，占比约 8%；投向医疗卫生约 0.22 万亿元，占比约 7%；投向农林水利约 0.18 万亿元，占比约 6% 等。

粤开证券首席经济学家罗志恒以为，2024 年新增专项债券投向范围扩大，与 2023 年比拟，投向市政和产业园区、交通的传统基建类资金占比有所晋升，这主若是为了更好地发扬财政逆周期改革的恶果，扩大总需求，鼓吹经济回升向好。专项债看成财政逆周期改革的遑急器用，在补短板、增潜力、扩大有用投资方面发扬了遑急作用。

凭据国度统计局数据，本年前 11 个月，基础智商投资（不含电力、热力、燃气及水出产和供应业）同比增长 4.2%。其中，水利赓续业投资增长 40.9%，铁路运载业投资增长 15.0%。

2024 年地点政府债券融资资本捏续下落，债券平均期限捏续拉长。

凭据财政部数据，2024 年前 11 个月，地点政府债券平均刊行期限为 13.9 年，地点政府债券平均刊行利率 2.31%。而 2023 年全年这两个数据分散是 12.4 年和 2.9%。

当今地点政府债务风险总体安全可控，债务余额限度在名额之内。

凭据财政部数据，驱散 2024 年 11 月末，寰宇地点政府债务余额约 46.5 万亿元。这限度在寰宇东谈主多数准的约 52.79 万亿元地点政府债务名额之内。

( 本文来自第一财经 ) 开云kaiyun官方网站