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中金解读称，这次《试验申报》的战略念念路表述基本延续了中央经济责任会议的部署，也与央行货币战略委员会四季度例会、2025年责任会议的无数表述一致。

该机构以为，基于把执利率和汇率表里平衡的定调来看，短期央行可能会更侧重于稳汇率，尤其是在好意思元延续强势、东说念主民币仍濒临一定的贬值压力布景下，对应增量战略落地可能会靠后，时点上更有可能在3月份或二季度初。一方面届时两会上或会进一步明确财政发力力度，央行不错视情况配合配合，另一方面好意思国关税等系列战略可能也会不时繁多，届时东说念主民币贬值压力可能也会获得一定开释，为国内央行进一步削弱掀开空间。

关于债市而言，中金以为中国债券走牛的底层逻辑尚未发生变化，交易摩擦加多了经济的不细则性，会更猛进度上股东债券收益率下行，不外短期内汇率顾问可能仍在，在好意思国暂缓降息的情况下，中国货币战略的削弱在短期来看也会受到制约，导致短端利率的下行慢于此前预期。

不外总体而言，商量到内需托底的诉求仍在，中金以为，战略层面还需进一步缩小利率来刺激经济的逻辑不变，因此天然收益率弧线短阶段来看还会变平，即长端利率下行快于短端利率，直到好意思国经济和好意思股出现回调，好意思国再次商量降息的时辰，东说念主民币汇率压力或将减少，中国可能会再次更顺畅的降息和缩小货币市集利率，届时收益率弧线会再次牛市变陡。

中金仍提出债券投资者在一季度积极建立债券，恭候利率下行带来的呈报。

（转自：债文新说）开云kaiyun官方网站

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